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浙商證券股份有限公司孟維肖近期對立華股份進行研究并發布了研究報告《立華股份點評報告：景氣提升2022年盈利高增，去庫存2023Q1業績承壓》，本報告對立華股份給出買入評級，當前股價為40.53元。

立華股份(300761)　　事件：公司發布2022年年度報告及2023年一季度報告?！　?022年盈利高增：公司2022年實現營收144.47億元，同比增長29.79%；歸母凈利潤8.91億元，業績大幅轉正。2022Q4實現營收43.25億元，同比增長37.06%，歸母凈利潤2.41億元，同比增長15.20%?！　?023Q1盈利承壓：2023年Q1實現營收34.11億元，同比增長25.83%；歸母凈利潤-3.91億元，同比下降120.15%。一季度業績大幅下滑主要是因為2022年末疫情影響消費，導致養殖戶積壓庫存集中在年后出欄，使得一季度黃羽雞價格較為低迷?！　《ㄔ黾哟a主業，黃羽雞銷量穩定增長。2022年全年銷售肉雞4.07億只，同比增長5.99%，銷售收入同比增長28.21%。2023Q1銷售肉雞1.01億羽，同比增長18.3%。公司繼續拓展華東外市場，對西南、華南及華中等核心消費市場的產能建設逐步加強，2022年公司完成定向增發募集資金12.6億元，將用于養雞子公司和冰鮮屠宰加工產能建設，加快主業發展并全面延伸產業鏈?！　「改复鏅谖挥诘臀?，黃雞價格有望景氣持續。自上輪周期反轉以來，行業父母代雞存欄持續位于低位，根據協會數據，當前在產父母代存欄為1409萬套的低位水平，行業政策趨嚴使得散養戶再難進入，2022年底的價格急跌使得行業補欄積極性較差，黃雞價格有望繼續延續高景氣?！　∩i開始放量，有望貢獻業績。2022年全年銷售生豬56.44萬頭，同比增長36.82%；銷售收入同比增長41.96%。2023Q1銷售生豬23.71萬頭，同比增長224.79%。公司生豬業務基本擺脫非瘟影響，出欄量開始高增長，產能利用率的提升以及各項生產指標的持續改善，養殖成本得到不斷優化，今年有望對公司業績提供有力貢獻?！　∮A測與估值：我們認為，黃羽雞景氣度處于持續恢復中，全年均價有望超過2022年，生豬業務開始步入正軌實現高增長。預計公司2023/24/25年分別實現每股收益3.46/2.26/4.14元/股，對應PE分別為11.71/17.94/9.79X，繼續給予“買入”評級?！　★L險提示　　(1)動物疫病風險；(2)生豬及肉雞價格大幅波動風險；(3)飼料原料價格波動風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投證券王明琦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.48%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利18.39億，根據現價換算的預測PE為10.13。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為50.74。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，立華股份(300761)行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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