原油

隔夜油價下跌超2%，一方面市場擔憂加息減緩經濟增長，美股下挫，金融市場避險情緒升溫，另一方面，目前全球煉油利潤率疲軟可能抑制煉油廠購買石油。美國至4月21日當周API原油庫存 -608.3萬桶，汽油庫存 -191.9萬桶，精煉油庫存 169.3萬桶，庫欣原油庫存 46.5萬桶，投產原油量 29.6萬桶/日。宏觀方面，由于對經濟前景的看法更為悲觀，美國消費者信心本月降至去年7月以來的最低水平。地區貸款機構第一共和銀行報告存款外逃超過1000億美元，激起了人們對潛在銀行危機的擔憂。據觀察美聯儲5月維持利率不變的概率為23.4%，加息25個基點的概率為76.6%。供應方面，柴油批發價格上周創下了自2022年11月以來最長的單日跌幅。俄羅斯持續的出口，貨運需求放緩的跡象，以及中東主要煉油廠投產，都緩解了柴油批發價格的上行壓力，緩解了對柴油短缺的擔憂。今日關注EIA庫存情況。

(相關資料圖)

策略：宏觀避險情緒拖累油價下行，5月初美聯儲加息之前，美元指數波動將持續影響油價。美國經濟衰退預期拖累原油需求走弱，與中國需求復蘇之間繼續博弈，操作上，穩健者在600的賣權繼續持有，期貨空單持有，關注補缺口位情況。

PTA

成本及供需均有邊際弱化，短期PTA或偏弱震蕩?，F貨方面，供應商買盤漲至09升水500，節前聚酯剛需補貨較少，產品降價促銷降庫存為主，日內基差微幅整理、價格延續回調。4月25日PTA現貨價格收跌95至6208元/噸，現貨均基差收2305+58/2309+500。主港主流貨源，本周及下周主港交割05升水55-60、個別品牌05升水40附近成交。加工費方面，PX收1113.33美元/噸，PTA加工費壓縮至421.33元/噸。

裝置方面，恒力大連石化計劃5月中對4#250萬噸PTA生產線進行年度檢修，該裝置原計劃4月初檢修。PTA整體負荷穩定在80.20%，聚酯開工下滑至83.64%。截至4月20日，江浙地區化纖織造綜合開工率為54.69%，較上周開工下降0.41%。金三銀四已經進入尾聲，國內訂單陸續收尾階段，外貿秋冬季面料打樣小幅增加，常規款仍然相對冷清，差異化面料詢貨稍有增加。外貿秋冬季訂單將在6-7月逐步下達，成本仍然處于高位，國內貿易商因利潤壓制接貨意愿不強。下周臨近五一假期，織造行業開工率將延續震蕩下行走勢。

庫存方面，隨著加工費修復，PTA裝置負荷提升，供需去庫幅度縮減，且PTA新裝置近期投產出料，供應增量預期增強。

策略：芳烴調油邏輯潛在支撐，PX依舊偏緊，但歐美經濟衰退預期存在，終端弱勢拖累市場，產業負反饋存升溫預期，供需趨弱，成本托舉或弱化，預計短期PTA高位整理為主。

MEG

供應端雖然有一定的利好預期，但庫存高位，下游聚酯開工趨勢下降，供需主導下，乙二醇短期難有明顯好轉?，F貨方面，成本支撐增強，張家港現貨價格在4140附近開盤，盤中價格震蕩下行，至下午收盤時，現貨價格在4100附近商談。4月25張家港乙二醇收盤價格上漲9至4117元/噸，華南市場收盤送到價格穩定在4450元/噸?；罘矫?，09-145至09-135區間運行。

裝置方面，廣西華誼20萬噸/年的裝置于4月15日停車檢修；內蒙古榮信化工40萬噸/年的MEG裝置4月下旬重啟之后負荷逐漸提升；華南一套35萬噸/年的乙二醇裝置于近日停車檢修，預計持續60天左右。4月25日國內乙二醇總開工56.39%（升0.64%)，一體化57.61%（升1.00%)，煤化工54.21%(平穩)。截至4月24日，華東主港地區MEG港口庫存總量107.63噸，較4月20日減少0.24萬噸。近期港口抵港穩定，傳統旺季下剛性需求穩定，華東主港庫存小幅去化。聚酯開工下滑至83.64%，截至4月20日，江浙地區化纖織造綜合開工率為54.69%，較上周開工下降0.41%。金三銀四已經進入尾聲，國內訂單陸續收尾階段，外貿秋冬季面料打樣小幅增加，常規款仍然相對冷清，差異化面料詢貨稍有增加。外貿秋冬季訂單將在6-7月逐步下達，成本仍然處于高位，國內貿易商因利潤壓制接貨意愿不強。下周臨近五一假期，織造行業開工率將延續震蕩下行走勢。

綜合來看，乙二醇工廠成本端壓力較大，通過檢修停車、轉產、降負等措施減虧的意向明顯，供應壓力有減緩趨勢。但聚酯終端需求并未有明顯好轉，成本傳導困難，聚酯工廠減產意向增強，乙二醇供需結構難有明顯好轉，關注裝置檢修動態。

策略：乙二醇成本支撐力度尚可，工廠長期虧損下有一定檢修轉產意向，供應壓力減緩，但需求端已顯疲弱，成本傳導困難，預計乙二醇難離震蕩格局，關注裝置檢修動態。

（文章來源：美爾雅期貨）